Su empresa cerró el año con un EBITDA sólido. Los márgenes se ven bien en el reporte. Y sin embargo, a fin de mes el efectivo no alcanza.
Este es uno de los síntomas más comunes — y más malentendidos — en empresas industriales medianas en México. Y tiene una explicación muy concreta.
El EBITDA no es efectivo
El EBITDA mide cuánto genera su negocio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Es una métrica de rentabilidad operativa. Útil, pero incompleta.
El problema es que el EBITDA no captura lo que pasa en el balance. Y es en el balance donde vive su efectivo real.
Las tres líneas que se lo están comiendo
1. Cuentas por cobrar (CxC)
Cada vez que le vende a un cliente en crédito a 60 o 90 días, usted está financiando su operación. Ese dinero está en el EBITDA — ya se “ganó” contablemente — pero no está en su cuenta de banco.
Si sus ventas crecen, sus CxC también crecen. Más EBITDA, menos efectivo.
2. Inventario
El inventario es capital inmovilizado. Cada peso que tiene en materia prima, producto en proceso o producto terminado es un peso que no está trabajando.
Las empresas industriales suelen cargar inventarios más grandes de lo necesario: por incertidumbre en la cadena de suministro, por negociaciones de compra, o simplemente por hábito.
3. Cuentas por pagar (CxP)
Este es el lado positivo del capital de trabajo: cuánto tarda usted en pagarle a sus proveedores. Si paga a 30 días pero cobra a 90, está poniendo 60 días de capital de su bolsillo.
Cómo calcularlo
La diferencia entre EBITDA y efectivo generado se llama conversión de caja. La fórmula simple:
Efectivo generado = EBITDA − Δ Capital de trabajo − Capex
Si su capital de trabajo creció $10M este año porque sus clientes tardaron más en pagar y su inventario aumentó, esos $10M salieron de su caja — aunque no aparezcan en el estado de resultados.
Qué hacer con esto
El primer paso es medir. Calcule su ciclo de conversión de efectivo:
CCE = Días de inventario + Días de CxC − Días de CxP
Un CCE de 90 días significa que su empresa necesita financiar 90 días de operación con capital propio antes de ver un peso de sus clientes.
Reducir ese número en 15 o 20 días en una empresa industrial mediana puede liberar varios millones de pesos en efectivo — sin vender más, sin recortar costos.
¿Quiere calcular el CCE de su empresa? El diagnóstico de Sintelo incluye este análisis como punto de partida.